今年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发(fā)行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业务(wù)交流(liú)会暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技(jì)引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监(jiān)会(huì)主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的(de)重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商明(míng)确表示今(jīn)年(nián)的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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