国内(nèi)“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场风险(xiǎn)依旧(jiù)不容忽视。在美国(guó)多项重要经济数(shù)据(jù)出炉后，美联储也(yě)将召开5月议息(xī)会(huì)议(yì)，市(shì)场(chǎng)普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织(zhī)下，节后市场走势将如何演绎？

　　美(měi)国(guó)第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第(dì)一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩，且(qiě)多(duō)次(cì)触发停牌，原(yuán)因是达成(chéng)救助协议以维持(chí)该银(yín)行运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以上。消息人士称，该(gāi)银(yín)行(xíng)很有可(kě)能会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一共和银(yín)行公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美(měi)元后，该银行股价在(zài)接下来的两天(tiān)内下跌超过60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自(zì)美国联(lián)邦储蓄保险公(gōng)司、财政部和美联储的官员正在与其他银行进(jìn)行协调会议，为第一共和银行制(zhì)定救助(zhù)计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银(yín)行倒(dào)闭，寻(xún)求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在(zài)当地时间(jiān)4月28日公布的内部审查报告中，美联(lián)储(chǔ)承认，对(duì)于上月硅谷银(yín)行的(de)倒(dào)闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也(yě)和美(měi)联储(chǔ)的(de)审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联(lián)储负责(zé)金融业监管的副(fù)主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能(néng)充(chōng)分认识到，随(suí)着硅(guī)谷银行的(de)规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得有(yǒu)多么不堪一击(jī)。他(tā)们(men)的确(què)发现了风险，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够的(de)措施，保(bǎo)证该行足(zú)够迅速(sù)地解决问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其(qí)中(zhōng)三点都和美联(lián)储(chǔ)监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监(jiān)管者的(de)错误(wù)部分源于，特朗普执(zhí)政时的金(jīn)融业(yè)改革普(pǔ)遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美(měi)联储(chǔ)的文化(huà)转变似(shì)乎导致联(lián)储的监(jiān)管变得(dé)更宽松。这些变化(huà)体现(xiàn)在降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够(gòu)自信果断(duàn)，它(tā)们(men)阻碍了(le)有效的监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其银(yín)行业审查员已经确定了硅谷银(yín)行存(cún)在导(dǎo)致(zhì)其倒闭的一大(dà)问题(tí)——利率(lǜ)相(xiāng)关(guān)风险，但美(měi)联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累(lèi)积过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联储的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)倒闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)收到31项监管机构(gòu)的公开审(shěn)查报告(gào)或警告，数(shù)量(liàng)是其他银行(xíng)的三倍(bèi)。报(bào)告(gào)称，随(suí)着硅谷(gǔ)银行壮大(dà)，近些(xiē)年美联储忽视(shì)了范围更广的(de)问题，比如该行多年(nián)来(lái)一直(zhí)突破内部风(fēng)险限(xiàn)制，其采(cǎi)用的流动性(xìng)指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关(guān)风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于(yú)资产超(chāo)过千亿美元银行的一系列规定，包括压力(lì)测(cè)试(shì)和流动性(xìng)要(yào)求，将重新(xīn)评估，怎样监(jiān)督和监管一(yī)家(jiā)银行对利率流动性风(fēng)险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更广泛(fàn)的银行(xíng)强(qiáng)化(huà)适用的标准，联储应考(kǎo)虑(lǜ)，让更大范围的银行适(shì)用标准和的流动性(xìng)规定。他(tā)呼吁(xū)，重(zhòng)新评估，对(duì)于(yú)超过25万美元联邦保险上限的(de)银行(xíng)存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美联(lián)储应要求更广泛的银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)到可出售证券(quàn)的未实(shí)现(xiàn)损(sǔn)益，以便让银行的资本(běn)要求(qiú)更(gèng)好地匹(pǐ)配其财务状况和(hé)风险。他暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管理(lǐ)不足的公(gōng)司，美联储可(kě)能增加资本或流(liú)动(dòng)性(xìng)的要求，或(huò)者限制股票(piào)回购、股息支付或(huò)高管(guǎn)薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登批准内华达州(zhōu)和佛(fú)罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明

　　据(jù)央(yāng)视(shì)新闻消息，根据美国(guó)白宫(gōng)当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难声明，他下令为(wèi)3月8日(rì)至3月(yuè)19日期(qī)间受冬(dōng)季风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜(bài)登(dēng)还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风暴影响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金(jīn)可在(zài)成(chéng)本分担的(de)基础上提供给州政府和符合条件的地方政府以及某(mǒu)些私人(rén)非营利(lì)组(zǔ)织，用于(yú)受灾害影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克兰农产品相关(guān)事宜达(dá)成原则性协议

　　据(jù)央(yāng)视新闻(wén)消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时间28日，欧盟委员(yuán)会执(zhí)行副主(zhǔ)席东布(bù)罗夫斯基(jī)斯(sī)对外(wài)宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈(xi河北属于南方还是北方 河北属于北方吗ōng)牙(yá)利、波(bō)兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰农产品相关(guān)事(shì)宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧盟已采(cǎi)取行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国和乌(wū)克兰(lán)农民的担忧。具(jù)体措施(shī)包括推动波兰、斯(sī)洛(luò)伐克(kè)、保加利亚等国撤回(huí)针对乌(wū)农产品的单边(biān)措施。从(cóng)欧盟层面(miàn)对(duì)小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的(de)成(chéng)员国(guó)农民提(tí)供1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧(ōu)盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧盟(méng)将进一(yī)步确保乌克兰农(nóng)产(chǎn)品通过欧盟通道(dào)出口到其他(tā)国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储(chǔ)青睐(lài)的(de)通胀指(zhǐ)标(biāo)之一。此次公布(bù)的数据再度印证(zhèng)了美国通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储5月再次加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能性。报告公布后，美国短(duǎn)期利率期(qī)货小幅下跌，反(fǎn)映(yìng)出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国(guó)商务部公布的(de)一(yī)季度(dù)美国(guó)宏观(guān)经济(jì)数(shù)据(jù)显示，美国一季(jì)度GDP同(tóng)比仅增(zēng)长1.1％，大幅(fú)不及市场(chǎng)预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而(ér)同(tóng)日(rì)公布的一季度(dù)核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期(qī)的(de)4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德(dé)期(qī)货(huò)宏(hóng)观(guān)贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)张晨向期(qī)货(huò)日(rì)报记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，上述数据(jù)显示出美国经(jīng)济放缓但通胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不(bù)过，从(cóng)美国GDP折年数(shù)同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美(měi)国经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期(qī)放(fàng)缓(huǎn)，坐实了市(shì)场对于美国经济衰(shuāi)退的(de)忧(yōu)虑，再加上(shàng)目前(qián)欧美银行信(xìn)用危机(jī)的尾部效应(yīng)持续(xù)存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上(shàng)削弱了美(měi)联储货币政策的紧缩预期，同时(shí)增加了(le)下半年美联储降息的预(yù)期(qī)。”中信建投期货宏观(guān)贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示(shì)，由于(yú)反映核心个人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再(zài)加上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的3月(yuè)核心(xīn)PCE数据(jù)也(yě)偏强，因此美(měi)联储5月份加(jiā)息(xī)基本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数据(jù)更多影响(xiǎng)的是年中(zhōng)美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此次会(huì)议还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储(chǔ)货(huò)币政策面临抑(yì)制通胀以及(jí)宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此前银行业危机的(de)爆发河北属于南方还是北方 河北属于北方吗以(yǐ)及(jí)一季度经济的回落(luò)，美国当(dāng)前经济的脆弱性以及(jí)下行(xíng)压力已经持续增加，但(dàn)是(shì)一季度(dù)核心PCE同样大幅(fú)超过预(yù)期，显示出(chū)核(hé)心通胀黏(nián)性(xìng)超预期(qī)。

　　“对于美联储来(lái)说(shuō)，这(zhè)意味(wèi)着进行政策选(xuǎn)择时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的(de)把控，且对未来加息的态度或将(jiāng)更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并(bìng)无最新点阵图(tú)和经济展望(wàng)公布，因此会议(yì)重点在于利率决议(yì)声明及鲍威尔(ěr)的会后发(fā)言(yán)两方面。其中，在决议声明方面，可重点观(guān)察措辞调(diào)整变化(huà)情(qíng)况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会后(hòu)的新闻发(fā)布会上，需要重(zhòng)点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔对于经济与(yǔ)通胀(zhàng)前(qián)景、后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策以(yǐ)及银行业危机引发(fā)的信(xìn)贷收(shōu)缩等方面的观点论述(shù)。特(tè)别是如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品市(shì)场还是权益市场(chǎng)而言，均构(gòu)成短期提(tí)振。

　　罗(luó)亮认为，此次美联储(chǔ)会(huì)议需要关注三个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二是美联(lián)储对于目前金(jīn)融以(yǐ)及经济风(fēng)险的判断，到底是短期风险还(hái)是长(zhǎng)期风险；三(sān)是美联储未来的货(huò)币政策预期，比如是否透露下半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预期风(fēng)险资产将继续回(huí)调(diào)，美债(zhài)利率曲线会(huì)加深倒挂的程(chéng)度，对市场而言偏负(fù)面；如果(guǒ)美(měi)联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再(zài)度上升，美元指数预(yù)计显著下行(xíng)，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于(yú)当(dāng)前(qián)市场对5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计价(jià)较为充分，预(yù)计(jì)加息结(jié)果不(bù)会引起市场较大(dà)波(bō)动(dòng)，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的(de)政(zhèng)策预期交易(yì)依旧不足(zú)。因此(cǐ)，他认为本次会议(yì)上(shàng)需要重点关注美联储声明(míng)以及鲍威(wēi)尔在记者会上对未来政策路(lù)径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储意(yì)外(wài)偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场或将面临(lín)较(jiào)大的(de)冲击，相关风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以来(lái)，欧美银行业风(fēng)险事件溢出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市场对(duì)于美联(lián)储货币政策迅速转向的(de)乐(lè)观预期(qī)出(chū)现一定修正，贵金属市场出(chū)现高(gāo)位(wèi)振荡调整，但(dàn)总体(tǐ)回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场在利(lì)多、利空因(yīn)素间来回拉扯。利多因(yīn)素(sù)方面，美联储加息临近(jìn)尾(wěi)声，对(duì)贵金属价(jià)格的压制边(biān)际减弱。同(tóng)时(shí)，美国经(jīng)济前(qián)景黯淡，债务上(shàng)限悬而(ér)未决以及银行业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)余(yú)波(bō)反复，不断激发市场避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)。从更为宏观的角度来(lái)看(kàn)，全球“去美元化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金资产(chǎn)储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格形(xíng)成支撑。

　　而(ér)利空因素(sù)主要是，市场(chǎng)和美联(lián)储对于后续(xù)货(huò)币政策之间(jiān)的预期差，以及美国经(jīng)济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势(shì)有(yǒu)所缓(huǎn)和，但无论是新增非(fēi)农就业(yè)人数(shù)还是失业率指(zhǐ)标，还远未触及经(jīng)济衰退以(yǐ)及美联储货币(bì)政策转向(xiàng)的阈值区间，这极(jí)有可能(néng)造成通胀回(huí)归波折(zhé)反复，进(jìn)而引发美联储(chǔ)货币政策前景(jǐng)预(yù)期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美(měi)联储议(yì)息会议落地后的一段时间(jiān)内(nèi)，市(shì)场仍(réng)然(rán)会延续上述(shù)的修正(zhèng)走势，美(měi)联(lián)储还需在更多数据指引以及银行(xíng)风险事件落地后，再相机作出政策调整，而在此之(zhī)前(qián)预计仍(réng)会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市(shì)场对(duì)于(yú)年内降息的乐观预期的修正空(kōng)间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑有两(liǎng)条主线：一(yī)是美国经(jīng)济是否会(huì)陷入衰退(tuì)，二是全球贸(mào)易结(jié)算体系下(xià)美元的趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚(máo)定的是美债实(shí)际利率的变化，但是最(zuì)近这种联系正在(zài)脱(tuō)钩，央行购金以及美元(yuán)结算体系的变(biàn)化使得贵金属获得了越来越多的(de)金融(róng)溢价。”整体来看(kàn)，他认为(wèi)目前贵金(jīn)属(shǔ)多头驱(qū)动的逻(luó河北属于南方还是北方 河北属于北方吗)辑还没结束(shù)，且(qiě)近期的表现也是易涨难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看(kàn)，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属作为多(duō)头配置(zhì)。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经(jīng)表现出了一(yī)定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面(miàn)，美国经济(jì)下行以及(jí)欧美银行(xíng)业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但(dàn)边际(jì)减(jiǎn)弱(ruò)；另一方面，美国通胀(zhàng)高位带来(lái)的加息预测，未(wèi)能(néng)对贵金(jīn)属形成有力的回落压力(lì)。因此，他预计贵金(jīn)属市场(chǎng)整(zhěng)体仍(réng)以高位振荡为(wèi)主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属交易(yì)主线将(jiāng)回归通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)。他(tā)认为，当前市场(chǎng)对(duì)于美联(lián)储降(jiàng)息的预期仍大幅领先美(měi)联(lián)储的官方预期，预计在高(gāo)通胀压力下(xià)，市场(chǎng)对降息预期的修(xiū)正或将带来金银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士(shì)提示(shì)，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多(duō)，导(dǎo)致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时(shí)基本(běn)面因素也多(duō)空交织，海外市(shì)场容易出(chū)现巨幅(fú)波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场将直(zhí)面(miàn)美联储5月利(lì)率决(jué)议落地，他预计美联储会议结果(guǒ)或(huò)将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息会议等重(zhòng)要事件，加之银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)及债务上限(xiàn)问(wèn)题悬而未决，投资者要防止(zhǐ)过分(fēn)押注引发的风险。假期(qī)后可关(guān)注贵(guì)金属回落企稳情况，可以逢低布局(jú)多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一(yī)”假期恰逢海外美联储会(huì)议这一关键时间(jiān)节点，投(tóu)资者若保留头寸过节，则(zé)要保持头寸有足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击。他(tā)表示，节后贵(guì)金(jīn)属(shǔ)或将迎(yíng)来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据美(měi)联储议息(xī)会议给出(chū)的指引，对贵金属进行(xíng)相应布(bù)局(jú)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 河北属于南方还是北方 河北属于北方吗