随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股(chǎn)业并列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)依(yī)次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的(de)配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或(huò)相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股泰(tài)前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了(le)向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的(de)市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的(de)大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不(bù)同地(dì)域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的(de)估(gū)值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节(jié)日出(chū)行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市(shì)场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。

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