编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)是，公募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也对调(diào)仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽(suī)然上述(s退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思hù)标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来(lái)看，基金一(yī)季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季(jì)的(de)第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电信却退出(chū)了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国(guó)内企业(yè)能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名(míng)的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季(jì)度没有单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也(yě)进(jìn)入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级(jí)，军工虽然(rán)很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了(le)上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部(bù)超(chāo)导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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